石油对赌协议

Ⅰ 企业该不该签订对赌协议，对赌的关键因素是什么

“对赌”分为企业和企业之间，企业和股东之间，银行等金融机构和客户之间等几种。
对赌协议是在期权概念影响下发展起来的一种金融衍生品，对赌的双方对于未来不确定情况进行一种约定，约定的条件出现，一方可以行使一种权利，约定的条件不出现，另一方可以行使一种权利。

举例1：
甲公司转让矿产公司的股权给乙公司，双方签订对赌协议，如果1年后国际市场该品种的矿产商品价格低于某数字，则甲公司需要按约定价格购回已经转让出去的股权；而如果价格高于预定价格，则甲公司应将剩余未转让股权全部转让给乙公司。
举例2：
外资通过这种对赌，忽悠不懂相关知识的国企上当受骗的例子很多。
深南电与高盛旗下的新加坡子公司杰润订立的协议就很典型。
2008年3月12日，深南电与杰润签订了对赌协议。协议有两份，第一份协议有效期从2008年3月3日至12月31日。双方约定，国际原油期货价格位于62美元/桶之上低于63.5美元/桶时，深南电每月可获杰润（油浮动价—62美元/桶）×20万桶的收益；高于63.5美元/桶时杰润需每月向深南电支付30万美元；如果石油价格低于62美元/桶，则深南电需要向杰润支付（62美元－浮动价格）／桶×40万桶。第二份协议约定从明年1月1日开始，为期22个月，红线抬高至64.5美元/桶，且杰润公司具有优先选择权。
协议签立时，国际市场原油价格在108美元/桶之上，且油价呈上升趋势。但7月中旬油价见顶，10月下旬跌破62美元/桶，深南电的噩梦开始了。协议开始最初7个月，深南电每月收到杰润30万美元，总共不过210美元。油价跌破62美元后，每跌1美元，深南电就要赔出40万美元；以2008年12月原油价格收盘价44.60美元计算，差价17.40美元桶×40万桶，仅12月份深南电就要付给杰润696万美元！而7月份油价上升到145.78美元时，油价曾高出红线83.78美元，但深南电的收益钉死在30万美元。7个月的收益不抵一个月的亏损的1/3，其收益风险不对等如此！如果第二协议实行，深南电必陷万劫不复的深渊！

Ⅱ 为啥投行这无聊，喜欢对赌协议

这里要理解两个玩法，一个是期权，一个是对冲基金，这个CASE是这两个结合的一回种衍生玩法，也是华尔答街投行的拿手戏，一切都是为了赚钱衍生出来的，包括各种金融工具。
模式上，实际上这里是高盛从期权的玩法衍生出来的，一般期权的卖方是生厂商或者规则的制定者，也就是这个CASE里的高盛，大家一般都认为买方会占优势的，所以会有那么多期权买方。
风险上，这是高盛借用对冲基金的方法有效的规避风险。对冲基金的玩法比较多，它有很多特点，如操作灵活，到最后时刻都可以平仓，高杠杆性，赢利大，等等，使得对冲手段成为投行重要赢利手段。
但是衍生金融工具不重视是会存在隐患的，已经爆发出来了，以后也依然会有隐患。因为这些衍生玩法是以盈利为最主要目的的，没有从经济市场的角度考虑平衡。

谈不上披上了欺骗的外衣，这些衍生玩法的进化速度是很快的，法律并没有完善的制约措施，很多都是出现了重大影响事件后才触动官方完善法律机制的。

Ⅲ 对赌协议的案例

融资方：蒙牛乳业
投资方：摩根士丹利等三家国际投资机构
签订时间：2003
主要内容：2003至2006年，如果蒙牛业绩的复合增长率低于50%，以牛根生为首的蒙牛管理层要向外资方赔偿7800万股蒙牛股票，或以等值现金代价支付；反之，外方将对蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理团队 融资方：中国永乐
投资方：摩根士丹利、鼎晖投资等
签订时间：2005
主要内容：永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1% 融资方：雨润食品
投资方：高盛投资
签订时间：2005
主要内容：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份 融资方：华润集团
投资方：摩根士丹利、瑞士信贷
签订时间：2008
主要内容：两家投行将分别以现金4.5486亿港元认购1.33亿股华润励致）增发股票，合同有效期为5年。若和约被持有到期，且华润励致最终股价高于参考价（3.42港元），华润集团将向两家投行分别收取差价；若届时股价低于3.42港元，那么两家投行就会各自受到一笔付款 融资方：深南电A
投资方：杰润（新加坡）私营公司（高盛全资子公司）
签订时间：2008
主要内容：合约有效期2008年3月1日至12月31日。当国际石油浮动价高于每桶62美元，深南电每月最多获利额30万美元；反之，国际油价每下跌1美元，高盛杰润则将多获利40万美元 融资方：腾讯
投资方：高盛
签订时间：2009
主要内容：当时马化腾并不看好腾讯股价，于是卖出一份看涨期权，收取期权费。两年后如果股价低于67港元，马化腾就可获得对方的期权费；如果股价高于67港元，马化腾就必须以67港元的价格将腾讯股票卖给对方。

Ⅳ 国际投行在中国设立的赌局正不断浮出水面,一方是贪婪无知的中国企业,一方是狡猾的国际投行%A

也许是你太敏感了,或者是对国际投行有成见,当然华尔街的投行或对冲基金都内是爱好风险与暴容利的国际大鳄,但并不代表其他企业都是农民,好象香港的雷曼债券苦主一样不懂风险,更不会明知风险仍去对赌,金融衍生工具本身不是个赌局,就象对冲基金当初还不是规避风险的产品?现在却成了风险爱好者,主要还是看你怎样去运用,原油下跌也让香港国泰航空损手,国泰航空当初投资期油,也是为了对冲油价持续上涨对营运成本构成压力的风险,中信泰富也是在澳洲投资圹业,为规避澳元升值风险而购入累汇期权等,都是为规避风险而投资金融衍生工具,并非如投行那样用其来对赌,个人认为,国际投行不过是人们为这次金融危机寻找背锅的一个倒霉蛋而已,前几年赚钱的时候为什么都没有人出来指责投行让他们暴富了?主要责任还是人们的贪婪 zhaoming_12

Ⅳ 高盛与包括太子奶、深南电、国航及东航的对赌协议是怎么回事

融资方：蒙牛乳业
投资方：摩根士丹利等三家国际投资机构
签订时间：2003
主要内容：2003至2006年，如果蒙牛业绩的复合增长率低于50％，以牛根生为首的蒙牛管理层要向外资方赔偿7800万股蒙牛股票，或以等值现金代价支付；反之，外方将对蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理团队
目前状况：已完成，蒙牛高管获得了价值数十亿元股票
融资方：中国永乐
投资方：摩根士丹利、鼎晖投资等
签订时间：2005
主要内容：永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1％
目前状况：永乐未能完成目标，导致控制权旁落，最终被国美电器并购
融资方：雨润食品
投资方：高盛投资
签订时间：2005
主要内容：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20％的价格赎回所持股份
目前状况：已完成，雨润胜出
融资方：华润集团
投资方：摩根士丹利、瑞士信贷
签订时间：2008
主要内容：两家投行将分别以现金4.5486亿港元认购1.33亿股华润励致（1193.HK）增发股票，合同有效期为5年。若和约被持有到期，且华润励致最终股价高于参考价（3.42港元），华润集团将向两家投行分别收取差价；若届时股价低于3.42港元，那么两家投行就会各自受到一笔付款
目前状况：按最坏打算，华润可能亏损9亿港元
融资方：深南电A
投资方：杰润（新加坡）私营公司（高盛全资子公司）
签订时间：2008
主要内容：合约有效期2008年3月1日至12月31日。当国际石油浮动价高于每桶62美元，深南电每月最多获利额30万美元；反之，国际油价每下跌1美元，高盛杰润则将多获利40万美元
目前状况：执行中，深南电A已巨亏5亿元人民币