發明對沖基金

A. 世界上最棒的發明是什麼

人類歷史上最大的發明是「電」因為有了電，人類文明的進程推進了近千年。

• 附：美《時代》周刊:當今最棒的50項發明

1．感冒葯
美國麻省理工學院的科學家們正在研製一種可能治癒普通感冒的葯物。這種名為DRACO的葯物可以有效殺死病毒，就像抗生素能殺死細菌一樣。DRACO是一種基因工程分子，可以引發受病毒入侵的細胞自我毀滅。

2．三維晶元
今年5月，英特爾公司展示了它們所謂的「三柵」晶體管：在這種三維晶體管中，電子不僅可以平面傳導，而且可以沿鰭狀突起物三面傳導。明年，英特爾公司將推出以新的三維晶體管為基礎的首批晶元，它們的性能可提高37%，耗電約降低一半。

3．脂肪幹細胞
在抽脂手術中從我們腹部和大腿抽出的脂肪將如何處置？以前的答案是：扔掉。新的答案是：它們可以轉化為心臟細胞，來彌補心臟病導致的壞死組織。脂肪合有可以在實驗室器皿中變為心臟肌肉的幹細胞，因此研究者們研製出了一種從抽脂樣品中提取幹細胞，然後把它們變成新細胞的方法。

4．瘧疾疫苗
作為發展中國家最致命的疾病之一，瘧疾每年造成約78萬人死亡。經過24年的研究，英國葛蘭素史克公司科學家喬·科恩及其團隊發明了一種瘧疾疫苗。這種名為Mosquirix的疫苗還在試驗階段，但到目前為止已經取得了巨大的成功。這項分3個階段的試驗正在一些非洲國家進行，可以把兒童患瘧疾的幾率降低一半。

5．人造樹葉
每個小時都有足夠的太陽能照射到地球表面，供世界萬物的生長，但這些能量很少能儲存起來留作後用。大自然找到了問題的解決辦法：毫不起眼的樹葉通過光合作用把太陽能轉化成可儲存的化學能。麻省理工學院教授丹尼爾·諾切拉從自然中汲取靈感，發明出一種人造樹葉，可以把陽光變為化學燃料。這種樹葉兩面塗有廉價催化材料的薄型硅太陽能電池在太陽光下能夠把水分離成氫氣和氧氣，這些氣體可以在以後為燃料電池提供動力。

6．更好的電池
鋰是一種驚人的元素，很少有像它這樣既能用來做電池又能做抗抑鬱劑的東西。不過它有一個缺點：暴露在氧氣中很容易燃燒，哪怕在水中也是如此。這太糟糕了，因為能在空氣或水中利用鋰產生電的電池會提供比通常手機中的鋰離子電池更多的電能。這正是史蒂夫·維斯科和同事在PolvPlus公司所發明的東西：鋰水電池。PolvPlus製造了一種薄膜，將鋰密封起來，使之不與水接觸，從而防止燃燒。結果就產生了遠比普通鋰離子電池耐用的一種新型電池。

7．激光大燈
對於寶馬車來說，大燈和它的格狀標志一樣有特色：它們讓你老遠就知道道這是一輛寶馬。現在寶馬車燈照射的距離將會更遠。今年9月，寶馬公司宣布研發了一種使用激光而不是目前LED燈泡的前燈。激光消耗的能源只有LED燈的一半，而且用在車燈上的激光會被轉化為安全的光線，不像激光筆那樣刺眼。

8．下一代WiFi
當前的局面是：全球50億手機每月傳輸6拍位元組的數據。也就是6後面帶17個零。我們用於無線區域網和無線通訊網路的無線電頻率所剩無幾。進入愛丁堡大學的哈拉爾德·哈斯博士發明的li-fi吧。和許多偉大的發明家一樣，哈斯的解決之道用的是我們身邊大量存在的東西：全球140億個電燈泡。他在普通燈泡中植入電子裝置，利用光線強度發生的微弱變化來傳輸數據。這樣的傳輸方法很快，而且因為光線不會穿透牆壁，所以這種傳輸方式也是安全的。

9．魔手
作為東京大學和索尼計算機科學實驗室聯合開展的項目，「魔手」是一種由28個電極片構成的臂環，它可以向佩戴者的關節和肌肉發送電流，讓手指不由自主地產生精確的動作。從本質上講，它控制了手。理論上說，它可以讓人彈吉他、打字，或者做任何它想讓人做的事情。

10．虛擬織物
芬蘭森塞格公司開發的E感技術讓用戶不僅可以觸摸屏幕上的圖片，還能實實在在地感受到圖片上的東西。觸覺像素會利用電場和振動，模擬眾多織物，這些織物有干有濕，有粗糙有光滑。從理論上講，作為界面的屏幕可以像智能手機顯示屏那麼小，也可以像電影銀幕那麼大。

11．令人最放鬆的歌曲
這有沒有可能是未來的安眠葯？英國氣氛音樂樂隊MarconiUnion編寫了一首世界上最令人放鬆的歌曲：長達8分10秒的《失重》。實驗證明，隨著聽歌者的身體節律與歌曲的韻律同步，這首歌能減少'65%的焦慮情緒並能將心率減緩35%。實際上，《失重》這首歌在引發睡意方面如此有效，導致科學家告誡司機不要在開車時聽這首歌。

12．光場相機
當Lytro公司的光場相機拍照時，相機中的感應器捕捉的是整個光場，能夠記錄下每束光線的色彩、發光度以及矢量方向。用門外漢的話來說，這意味著一切盡在焦點之內。這種相機也沒有快門延遲的問題，因此照片是即刻拍攝的。不過，這種相機真正酷的地方在於：該相機利用一系列演算法，可以讓用戶在照片拍攝後重新給照片對焦。你可以在你捕捉的瞬間過去很久之後，選擇遠近不同的各個物體作為焦點。

以下是其他38項發明：
13．Switch照明公司的60號（亮度相當於60瓦)LED燈泡
14．數字助手Siri
15．汽車內置酒精檢測儀（如果喝酒，汽車就無法開動）
16．隱身衣
17．完美剃刀（擁有銥刀架、鉑金螺絲和剛玉刀鋒）
18．能夠記錄書寫內容的下一代鋼筆
19．「蜂鳥」微型飛行器

20．讀心軟體
21．表達情緒的智能貓耳頭飾
22．可以食用的篝火材料
23可以彎曲捲起的太陽能板
24．基於推特網的對沖基金
25．用牛奶製成的衣服
26．旨在幫助非洲農村地區的「數碼鼓」太陽能計算機終端
27．電子滅火棒
28．利用微軟公司的Kinect運動感應器製成的「魔鏡」
29．美國宇航局的雙子月球探測器
30．三維列印服裝
31．可以創造整個虛擬世界的無限游戲
32．足球機器人
33．全息地圖
34．「九倍視覺」體驗展覽
35．聚焦超聲技術
36．新火星探測器
37．綠色噴氣式飛機發動機
38．能夠帶來頂級體驗的電動汽車
39．IBM的沃森電腦系統
40．世界上速度最快的汽車
41遙控直升機
42．飛行遊艇
43．人造雲
44．波音787夢想客機
45．萬年鍾
46．太陽能飛機
47.法棍麵包販售機
48．預防犯罪治安軟體
49．與滑雪場合二為一的垃圾焚化爐
50．設計精巧的科威特城阿爾哈姆拉塔如雕塑般的摩天大樓

B. 愛因斯坦都發明了什麼

1、煙霧探測器

這里用一個假設的「你」做比喻。早晨當你從下榻的賓館起來，走出房間准備晨練時，請注意你頭上的煙霧探測器。它利用放射性物質鎇-241釋放出能量，產生一小束帶電粒子。一旦發生意外，從火焰里冒出來的煙霧與粒子束發生反應，觸動警報器自動拉響。

由於鎇的原子核不穩定，一旦裂開，質量似乎就消失了一些，因為碎片的質量比原來的原子核小。其實，鎇原子的質量根本沒有消失。這是愛因斯坦告訴我們的。

2、平坦的公路

回到家後你要開車去上班，你車輪下的平坦公路里也刻著愛因斯坦的功勞。在愛因斯坦的博士論文中探討了在不同溶液中測量分子的新方法，這些方法後來成為膠體化學的基本方法。

建材工程師在建造公路時，就是利用他的研究成果。

3、電腦顯示器

來到辦公室，你打開電腦開始工作。在短促的瞬間，電子正從顯像管的陰極發射出來，好像在飛馳過程中獲得了能量，積聚在顯示屏上———這正好符合愛因斯坦的狹義相對論。

發明電腦顯示器的工程師必須使顯示器符合「相對論效應」，否則控制電子飛馳的磁鐵就會在顯示屏上產生模糊圖像，使你無法工作，當然，精彩的電腦游戲也玩不起來了。

4、精準的激光

下班後你到超市購物，你手裡的每一件商品條形碼也得益於愛因斯坦的激光理論，只有激光才能准確讀出條形碼中的編碼。

5、太陽能電池

假如你想用太陽能光電池為自己的居室提供能量。這些光電池能夠把太陽能轉成電能，愛因斯坦在90年前發表的一篇論文里就首次正確地分析過這一轉換原理。

他發現光子具有能量。某些光子攜帶的能量足以克服將電子集中於某種金屬的「粘性」，這就是著名的光電效應。

6、數碼相機

星期天，你會和家人輕松郊遊。當你打開數碼相機，准備攝下家人溫馨的笑容時，要先感謝愛因斯坦。從鏡頭飛進來的光子會把半導體里的電子擠走，這同樣利用了寶貴的光電效應。

7、葯物

倘若你身體有點小毛病，需要葯物調理。許多葯物製造得益於愛因斯坦那篇有關布朗運動的論文。

英國植物學家羅伯特·布朗最先觀察到，懸浮的液體中的微粒永遠不停地做無規則運動。愛因斯坦則利用布朗運動創立了將微觀數量和宏觀數量聯系在一起的統計法。

直到今天，這些統計法仍是全世界葯劑師必須遵循的配比法則。

全球定位系統 萬一彩票中了大獎，得意忘形的你不幸成為尋人啟事中主角，那也沒有關系，你身上攜帶的GPS（全球定位系統）能幫助你與搜索人員取得聯系。

100年前愛因斯坦發現，如果想把發生在不同地點的多個事件聯系在一起考慮，那麼傳統的時間概念就不夠充分。

雖然全球定位系統衛星上安裝了精確的原子鍾，但是，如果沒有地面原子鍾對衛星原子鍾的時間調整，定位系統每天發給地面的信號就會出現1.6千米的偏差。

8、控制X射線的能量

你長了一個腫瘤，幸虧是良性的，但因長在胸腺上，手術後需要放射治療。醫生在為你實施放射治療前，需要估計X射線可能對你細胞造成的傷害，根據就是愛因斯坦的E=mc2。

(2)發明對沖基金擴展閱讀：

愛因斯坦簡介：

阿爾伯特·愛因斯坦（Albert.Einstein，1879年3月14日—1955年4月18日），出生於德國符騰堡王國烏爾姆市，畢業於蘇黎世聯邦理工學院，猶太裔物理學家。

愛因斯坦1879年出生於德國烏爾姆市的一個猶太人家庭（父母均為猶太人），1900年畢業於蘇黎世聯邦理工學院，入瑞士國籍。

1905年，獲蘇黎世大學哲學博士學位，愛因斯坦提出光子假設，成功解釋了光電效應，因此獲得1921年諾貝爾物理獎，1905年創立狹義相對論。1915年創立廣義相對論。1955年4月18日去世，享年76歲。

愛因斯坦為核能開發奠定了理論基礎，開創了現代科學技術新紀元，被公認為是繼伽利略、牛頓以來最偉大的物理學家。1999年12月26日，愛因斯坦被美國《時代周刊》評選為「世紀偉人」。

網路阿爾伯特·愛因斯坦

C. 《對沖基金風雲錄》讀後感

[《對沖基金風雲錄》讀後感]
人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗的能力成正比

關於市場 ，理性與非理性；泡沫的必然
關於刺蝟們：不同哲學，和生存方式
關於工作：時間在研究，馬上行動；以及路演
所以這一行，小而精；不可控因素太多，真的要足夠堅強的神經，嚴格自律，還有經理過人才可；
P11
掌舵的都是些天才，這些人在櫃台交易上已經賺了大錢，然後發明了一些紙上談兵的模型，但這些模型在現實中沒有一個帶來過真金白銀，《對沖基金風雲錄》讀後感。有個傢伙說他用電腦選股，選出來的第三系第五維的股票標著顏色。他說的沒錯，是有顏色——他的資產負債表的最後變成了紅色。

P14
我發現，什麼人都不見對自己最好，使用自己時間的最佳方案就是閱讀報紙、行業雜志、事實材料還有一些研究報告。
P22
整體來看，對沖基金行業對於自己的空頭盈利能力並無信心，他們承認，賣空一些指數是必須要做的，但賣空個股或行業股則十分危險。

P25
藉助一個復雜的回歸模型，我們推導出石油的合理平衡價格應為32.48美元，可笑的精確！
P56
對沖基金的投資方式通常可以分為7種：事件主導型（event
driven）、定息套戥型(fixed-income arbitrage)、換股套戥型（global convertible bond
arbitrage)、市場中性型（equity
market-neutral)、長短股票型（long/short equity)、全球宏觀型（global macro)、股票買賣型（commodity trading funds)。
p68 「我不相信多樣化。我可以特別喜歡一個人，也可以特別喜歡一瓶酒，為什麼到了做投資組合的時候就得一視同仁？找一個你真正喜歡的股，持一個重倉，再用杠桿把它加大，這才是投資。」
P89

1965年6月1日，雷德克利夫和我選出一些股票做多或做空，當天早上我們的資金就變成了投資。我們的理論是，有什麼想法就要迅速去實現。到現在我仍然認為這是管理新資金的正確方法。


p90
凱恩斯 「不幸的是，市場保持非理性的時間總比你能支撐的時間長。」
p94
在飽受折磨之後，他得出結論：管理基金時的心態應當是把所有的錢都當做自己的，也就是說，不要為了取悅基金的股東而刻意去做什麼，做一個單單純純的投資者就好。

p97
（巴爾尼·溫克曼的《華爾街10年》）「人們若是只想把股票變動與商業統計掛鉤，而忽略股票運行中的強大想像因素，或是看不到股票漲跌的技術基礎，一定會遭遇災難，因為他們的判斷仍是基於事實和數據這兩個基本維度，而他們參與的這場游戲卻是在情緒的第三維和夢想的第四維上展開的。」
p101
為得到真正的巨額長期回報，你必須做一隻豬。豬絕不會把吃到嘴裡的食吐出來，你也得守住能賺錢的投資，不要急著跑掉，直到真正賺足為止。

p107
去年，東京高檔公寓的價格已經從120萬美元均價落到了25萬美元。還記得在20世紀30年代嗎？藝術品的價格跌掉了80%，

p111
掙錢的可能性與時間跨度的關系 （表格）

p146
從1976年到2004年9月，KKR發起了10隻基金，將投資人的210億美元投入了93家企業。它還借貸了1090億美元，也就是使用了5倍的杠桿，這樣它所投出的資金總數達到1300美元。它們的回報是347億美元，即本金的185%或全部投資金額的26%。也就是說，杠桿是這種生意的關鍵。在它投資的93家企業里，62家贏利、22家虧損、9家不賠不賺。

p172
尼采 瘋狂在個人是偶然，在群體卻是必然。

p178
（安·蘭德的《源泉》） 「……頭腦是屬於個人的。集體智慧這種東西並不存在……一群人達成的共識只是一種妥協和各人想法的平衡……最重要的事——理性思考的過程——必須是每個人獨自完成的……這一創造性的過程無法被給予或接受，也無法被分享或借用。它屬於單獨的、個體的人。」
p192
在這個國家（奈及利亞），授權連鎖經營企業一年增加35%。這些企業以10倍的市盈率就能買到。利潤每兩年翻一番的奈及利亞飲料公司市盈率才7倍。
p201
芒格 「投資是個廣泛的領域。所以，如果你以為你不用整天讀東西也能成為好的投資者，那我無法同意……你會驚訝於沃倫（巴菲特）讀了多少東西，也會驚訝於我讀了多少東西。」
P219
讓人驚訝的是，這些超級名星（巴菲特除外）在被統計年份中竟有30%～40%的時間表現不如標准普爾500指數。


不過，在那些落後的年份里，基金的表現大多隻比指數低一點，而在那些超越指數的年份里，與指數之間的差異就很大，甚至是極大。


一個極端的例子是太平洋合夥公司，在連續5年大幅超越標准普爾500指數（最後3年給投資者的回報是120%、114%、和65%）後，接下來的6年中有5年表現均低於標准普爾500指數，在這之後又以127.8%的增長回到了正常軌道，並保持了5年的良好表現。

19年間標准普爾500指數增長了316%（年增長率7.9%)而太平洋合夥公司在提取管理費後增長了5530%（年增長率23.6%)
P229
在25年時間中，耶魯從事風險投資的復合年收益率是35%，從事私募股權投資的復合的收益率是31%，兩者都是扣除了費用後的數字！
P236 1921年，某個家族在巴黎以200法朗收購了萊傑的《紅衣女人》，他們一直收藏著這幅畫，直到去年在克里斯蒂以2200萬美元賣出。也就是說，在將近一個世紀的時間里，這筆投資的年回報率高達19%。梵谷的《鳶尾花》作於1899年，1947年被瓊·惠特尼·貝松以8萬美元購得。1987年大崩盤的幾周後，她的兒子以5390萬美元的價格將畫賣出，等於在40年零幾個月的時間里持續得到17.7%的年回報。
1978年前後，蓋多·雷尼是炙手可熱的畫家，葉卡捷娜女沙皇曾以3500英鎊的價格收購他的一幅作品，在那時可是天價。可是，雷尼後來不再時髦，1958年他的一幅畫仍然只能賣到3500英鎊，此時英鎊已經不知貶值多少倍！
P243 Thomas Rowe Price
「所謂成長，就是一個盈利已經保持長期增長的企業，在每一輪商業周期頂部，其每股盈利不斷創下新高，而且有跡象表明，在每一個商業周期中均保持著超越生活水準上漲水平的增長速度，讀後感《《對沖基金風雲錄》讀後感》。」
P245
根據伊博森的研究，1927年以來，大盤價值型股票年化收益率為11.5%，小盤價值型股票為14.8%。與此同時，大盤成長型投資的年化收益率為9.2%，小盤成長型為9.6%。

P248
成長型投資經理與價值型投資經理的收益率 （表格，有啟發）
P261
以基準衡量業績與只注重短期結果是投資的兩大毒葯。

P265
日本在20世紀80年代和泡沫則是非生產性的資產（財科技、地皮、高爾夫課、藝術品），而且主要是由銀行融資支持的，其負面影響也就嚴重得多。

P266
當一場泡沫最終破裂時，所謂的「合成謬誤」（fallacy of
composition)便開始發揮作用，並引發「暴民心理」（mob
psychology)。這一理論的含義是：在危機中，對個人來說理智的行為對群體整體而言則是非理智的，從而帶來災難性的後果。

P269
《舊約》告訴我們，在公元前600年一盎司黃金能買350塊麵包。如今，在美國，一盎司黃金還是能買到350塊麵包。不過這也說明，黃金作為一種投資，其收益相當貧乏。
P271
黃金價格的主要驅動力並非通貨膨脹或通貨緊縮，而是其他長期金融資產，尤其是股票的回報率。
P279 「想通過看報紙來了解世界就像靠著手錶上的分針來猜測時間一樣。」
P302 1930年以後，凱恩斯開始遠離這類投機，稱它們是「費力不討好的游戲」，因為在偶然性事件帶來的「巨大不確定性」面前，任何更改分析都可能毫無用處。大崩盤之後，他專心投資股市。
P303
（凱恩斯的《就業、利息和貨幣通論》）「對於那些完全沒有賭博天性的人，專業投資的游戲無比枯燥，也過於艱苦；而具備這種天性的人則需要為自己的稟賦付出代價。」
P309
老肖伯納 「人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗能力成正比。」 一輪牛市，造成了無數的英雄 一輪熊市，可以讓之前很多的英雄都變成狗熊

在這個市場中,最難的是，就是長久的、持續的、穩定的獲利。永遠去敬畏市場，永遠都要戰戰兢兢的去交易，一定要把風險控制放在第一位，永遠不能孤注一擲，讓風險裸露到你無法承受的地步。永遠不要心懷僥幸，永遠記住，每次盈利的一半都要提取出來，只有放在銀行帳戶的利潤才是真正取得的，否則都是市場先借給你的！永遠都要記住自己的終極目標，不能讓投機左右我的生活，家庭和投資一定要和諧，不能偏廢任何一方。市場長周期的宿命


在一個市場長周期中，投資管理公司可能存在兩難選擇：某些手段能為公司帶來巨大的短期利益，卻有駁於投資原則，勢必傷及到長遠利益。個人投資者永遠不要奢望從專業牌手那裡贏錢，他們應該自己決定自己的資產配置，這就需要對市場周期和波動有一個基本的理解，必須具備辨證的思維。有時，指數型基金是一個可行的選擇。看空投資者最擔心的是金融衍生品及其破壞力。沒有人能夠確切知道金融衍生品的危險性，由於整個金融衍生體系被設計的及其復雜，不僅僅是體外人無從得知，就是體內人也不一定了解。那麼投資者應該怎麼做呢？正確的做法是在不景氣中博取收益，在不確定性中進行對沖。


歷史上的每輪長期熊市厚，股票估值總是會回到前一輪長期牛市初期的水平，甚至更低。市凈率衡量價值的最穩定的一個指標，在存在泡沫的時候會超過5倍，而熊市往往又低於1.5倍。我們很難預測下一輪牛市什麼時候到來。牛市出現的前提條件包括：資金廉價且充裕，企業債務端貶值，商業和服務需求被抑制，還有重要的一條就是股票絕對價值被明顯的低估。


只有自大狂和傻瓜才幻想抓住頂部和底部


這是很重要的一點，不要去夢想真正抓住完全的頂部和底部，你需要的往往是抓住中間的長牛部分。A股從900多點漲到6100多點，你如果能夠在2000點介入到5000點，你仍然會獲取到高額的收益和回報。在股票市場的投資策略分為了價值投資和趨勢投資，而能夠緊盯市場趨勢，抓住中間的長牛一段正是趨勢投資者的重要投資方法。這要求趨勢投資者有敏銳的判斷力和市場嗅覺。對於市場情緒指針談幾點，一個是在市場轉折點附近，大多數人的感覺永遠是錯誤的，除了少數天才基本上沒有人能夠做到這點，當我們對當前的股價有非常高的心理認同度的時候，這往往反而是熊市的前兆。而另外一個重要的市場心理指針是媒體，媒體不可避免的會關注剛剛發生的事情，而不是即將發生的事情。金錢投資是一場零和游戲。每有一個贏家，就有一個輸家！如果你賣出的是我們買入的，或是你買入的是我們賣出的，你就發財了。集體智慧：一團和氣，開開心心的會議可能是陷入集體思考的前兆，而質疑，激烈的爭論，甚至緊張氣氛則是好現象。頭腦是屬於個人的，集體智慧往往並不存在，集體往往就意味著折中和妥協。出色的投資經理


管理一隻大型對沖基金就要擔任一個國家隊的教練一樣，只有那些擁有最出色的球員和最冷血的教練，戰術最聰明，組織最得當，踢球最玩命的隊伍才能夠奪冠。好心情，好脾氣，容許下屬犯錯誤的管理者最後都會被淘汰。巴菲特曾經講過，投資的第一原則就是不虧損，因此不要盲目堅持，偉大的投資者都懂得止損，這個止損線通常設置在10%的水平。最初的損失往往是很小的，一個投資者所犯的最大錯誤就是盲目的持有，拒絕承認自己的錯誤。投資大師巴魯克認為，只有上漲的股票才值得購買。他投資的第一原則就是學會如何干凈利落的接受你的損失和某次操作的失敗。對一隻股票不要做第二次交易，只有毛孩子才買正在下跌的股票。這些都是典型的趨勢投資者的原則和行為。一個不閱讀和學習的人不可能成為一個真正的投資者，職業投資者每天都要收集和處理信息，以獲得知識來做明智的投資決策。除了視覺感應者外，你必須還是一個敏銳的聽覺感應者，他們通過和各行各業不同的人進行溝通交流以獲取信息。三大投資信條－成長，價值和不可知


信奉成長理念的投資者認為，應該投資那種盈利和分紅都穩定增長的公司的股票。在他們看來，控制買入成本固然重要，但不如確定股票的成長性來得更重要。其理想的投資方法就是持有那些上升行業的股票，知道行業開始衰落。所謂成長，就是那些盈利已經保持長期增長的企業，在每一輪商業周期頂部，其每股盈利不斷的創下新高。與成長型投資者相反，價值投資者喜歡投資便宜的股票，不僅是相對價格上的便宜，也包括絕對價格上的便宜。他們喜歡三低公司，低持有，低關注和低估值。格雷厄姆是價值投資的教父，在其《證券分析》一書中有對價值投資的詳細描述，而巴菲特將其的價值投資進一步延伸到了品牌和特許經營權等無形資產。從歷史數據來看，成長型投資和價值投資的表現差異明顯，價值型投資的表現優於成長型投資，在小盤股方面更是明顯。

智慧、經驗、勤奮、對歷史的了解、開放的頭腦、專注的心情，這些都是成為一隻成功刺蝟的要素------當然，直覺、想像力、靈活性，也許還包括一絲預知未來的本能，也同樣重要，至於你應當如何獲得這些素質，它們怎麼樣組合起來才更好，就不是我能回答的！

D. 索羅斯發明了哪五種對沖基金，各有什麼特點

"金融大鱷"索羅斯旗下的五家對沖基金:
1.Quantum Fund 量子基金
量子基金由雙鷹基金演變而來內。雙鷹基金由索羅斯容和吉姆·羅傑斯於1969年創立，1973年，雙鷹基金改名為索羅斯基金，1979年，索羅斯將公司更名為量子基金公司,是索羅斯旗下規模最大的基金公司。
2.Atlantic Pacific Capital (簡稱「APC」)
3.Starstep Limited 類星體國際基金
4.量子新興市場成長基金
5.配額基金
從亞洲金融危機後的九十年代末,因在俄羅斯等國的金融投資不順,索羅斯合並了旗下的幾家公司.

E. 什麼是對沖

對沖（hedge）指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。

行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。

對沖在外匯市場中最為常見，重在避開單線買賣的風險。對沖。所謂單線買賣，就是看好某一種貨幣就做買空（或稱揸倉），看淡某一種貨幣，就做沽空（空倉）。如果判斷正確，所獲利潤自然多；但如果判斷錯誤，損失亦會非常大。

所謂對沖，就是同一時間買入一外幣，作買空。另外亦要沽出另外一種貨幣，即沽空。理論上，買空一種貨幣和沽空一種貨幣，要銀碼一樣，才算是真正的對沖盤，否則兩邊大小不一樣就做不到對沖的功能。

(5)發明對沖基金擴展閱讀

對沖例子

1、1990年代初，中東伊拉克戰爭完結，美國成為戰勝國，美元價格亦穩步上升，走勢強勁，兌所有外匯都上升，只有日元仍是強勢貨幣。當時柏林牆倒下不久，德國剛統一，東德經濟差令德國受拖累，經濟有隱憂。蘇聯政局不穩，戈爾巴喬夫地位受到動搖。

英國當時經濟亦差，不斷減息，而保守黨又受到工黨的挑戰，所以英磅亦偏弱。瑞士法郎在戰後作為戰爭避難所的吸引力大減，亦成為弱勢貨幣。

2、1997年，索羅斯的量子基金大量拋售泰銖，買入其他貨幣，泰國股市下跌，泰國政府無法再維持聯系匯率，經濟損失慘重。而該基金卻大大獲利。

除了泰國，香港等以聯系匯率為維持貨幣價格的國家與地區都遭受對沖基金的挑戰。港府把息率大幅調高，隔夜拆息達300%，更動用外匯儲備1200億港元大量購入港股。最後擊退炒家。

參考資料來源：網路-對沖

F. 對沖基金的主要運作特點

私募：不公開發行，較高的投資門檻，有限的投資者數量。對沖基金的投資

者基本上是機構投資者或者高凈值人群。在美國，個人投資者想要投資於對沖基

金，必須至少具備 100 萬美元的金融資產（不包括土地、房屋等實物資產）以及

20 萬美元以上的可支配年收入。只要投資者總數控制在 100 人以下，對沖基金

可以不在美國證交會注冊，不進行信息披露，在經營管理方面擁有更大的自由。

這使得對沖基金可以採用靈活復雜的投資策略，獲取超額收益。

業績提成：對沖基金收取的費用一般包括管理費用和業績提成，這與投資基

金只收取管理費用有很大的不同。也正因為如此，對沖基金在投資管理上比一般

的投資基金更加積極。業績提成在一定程度上將投資者的利益和投資者的利益綁

在了一起。

對沖：利用對沖工具屏蔽市場風險，只承擔勝率較大的風險，以取得較確定

的收益。例如買入一部分股票的同時賣出一部分股票，或者賣空股指期貨。通過

這種方式，對沖基金為投資者提供了與傳統投資工具相關性較低的收益。

杠桿：可以是金融工具本身所具有的杠桿，如期貨或者期權，也可以是通過

融資所得到的杠桿。當同時使用這兩種杠桿時，對沖基金的杠桿倍數可以很大，

因此微小的機會也可以創造極大的收益。但是對沖基金的杠桿在放大收益的同時

也放大了風險。

G. 基金什麼時候出現了

最早的對沖基金是哪一支，這還不確定。在上世紀20年代美國的大牛市時期，這種專門面向富人的投資工具數不勝數。其中最有名的是Benjamin Graham和Jerry Newman創立的Graham-Newman Partnership基金。
2006年，Warren Buffett在一封致美國金融博物館（Museum of American Finance）雜志的信中宣稱，上世紀20年代的Graham-Newman partnership基金是其所知最早的對沖基金，但其他基金也有可能更早出現。
在1969-1970年的經濟衰退期和1973-1974年股市崩盤時期，很多早期的基金都損失慘重，紛紛倒閉。上世紀70年代，對沖基金一般專攻一種策略，大部分基金經理都採用做多/做空股票模型。70年代的衰退時期，對沖基金一度乏人問津，直到80年代末期，媒體報道了幾只大獲成功的基金，它們才重回人們的視野。
90年代的大牛市造就了一批新富階層，對沖基金遍地開花。交易員和投資者更加關注對沖基金，是因為其強調利益一致的收益分配模式和「跑贏大盤」的投資方法。接下來的十年中，對沖基金的投資策略更加層出不窮，包括信用套利、垃圾債券、固定收益證券、量化投資、多策略投資等等。
21世紀的前十年，對沖基金再次風靡全球，2008年，全球對沖基金持有的資產總額已達1.93萬億美元。然而，2008年的信貸危機使對沖基金受到重創，價值縮水，加上某些市場流動性受阻，不少對沖基金開始限制投資者贖回。

H. 如何選擇量化對沖基金

選擇對沖基金，考慮的是以下這些風險指標，事實上，從絕對收益來看，可能包含著多種信息，我們需要穿過業績迷霧，把最有價值的信息提煉出來，才能做出一個科學的選擇。

一、收益波動率最小的產品，才是首選產品

收益波動率是對收益變化幅度的測量。收益的波動率越大，說明基金承擔的風險越大。
我們不可盲目地去追買收益率最高的產品，因為當大盤下跌時，也許這個收益率奇高的基金往往會以更快的速度下跌，下跌的幅度比其業績比較基準可能大很多。投資者如果投資這種基金將會承擔比較高的風險。原因在於，在投資者需要資金而被迫贖回產品份額時，高波動率的產品意味著有較大的可能會以虧損「割肉」方式贖回。

如明汯CTA，自產品成立以來，歷經數次巨震行情考驗，沒受任何影響，一直保持平穩向上的走勢，每月正收益，月回撤為0。如下面的月凈值走勢圖，呈現出一條平滑向上的完美的凈值走勢直線。


二、回撤最小的產品，才是最佳產品。


最大回撤表示一隻產品在一段時間內資產凈值最大的下跌百分比。

這個指標的含義是這樣的：在選定周期內任一歷史時點往後推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用來描述買入產品後可能出現的最糟糕的情況。最大回撤是一個重要的風險指標，對於對沖基金和數量化策略交易，該指標比波動率還重要。

不管怎麼定義，至少這兩點是目前的主流認識：
1.最大回撤越小越好；
2.回撤和風險成正比，回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小

從上表中，我們可以發現，創元渡沃一號嚴格控制住了風險，每周都是正收益，回撤幾乎為零。

三、夏普比率比較高的產品，才是最靠譜產品

夏普比率是由斯坦福大學的金融學教授William F.Sharpe於1966年發明，主要用於衡量共同基金的收益表現。目前已成為國際上用以衡量基金績效表現的最為常用的一個標准化指標。

夏普比率的計算方法為用每期的平均回報減去無風險回報率得到的差，再除以收益回報的標准差。它反映了單位風險基金凈值增長率超過無風險收益率的程度。如果夏普比率為正值，說明在衡量期內基金的平均凈值增長率超過了無風險利率，在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下，說明投資基金比銀行存款要好。而夏普比率越高，說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。

而無論是在國內還是國外，長期來看，比如至少一年期限，能實現靠譜比率超過2的投資業績，可持續性很高，難度也很大。投資者應該密切關注，這類能長期實現靠譜比率超過2的基金；我們不建議投資者投資任何靠譜比率低於0.5的基金。

I. 發明並很好使用對沖基金的是誰

"金融大鱷"索羅斯旗下發明的五家對沖基金:
Quantum Fund 量子基金
量子基金由雙鷹版基金演權變而來。雙鷹基金由索羅斯和吉姆·羅傑斯於1969年創立，
1973年，雙鷹基金改名為索羅斯基金，
1979年，索羅斯將公司更名為量子基金公司,是索羅斯旗下規模最大的基金公司。
2.Atlantic Pacific Capital (簡稱「APC」)
3.Starstep Limited 類星體國際基金
4.量子新興市場成長基金
5.配額基金