天弘娛樂注冊

❶ 映藝娛樂有限公司 資產評估

評估計算及分析過程

(一)收益法具體方法和模型的選擇

本 評估報告選用現金流量折現法中的企業自由現金流折現模

型。企業自由現金流折現模型的描述具體如下：

股東全部權益價值=企業整體價值－付息債務價值

1.企業整體價值

企業整體價值是指股東全部權益價值和付息債務價值之和。根

據被評估單位的資產配臵和使用情況，企業整體價值的計算公式如

下：企業整體價值=經營性資產價值+溢余資產價值+非經營性資產負

債價值

(1)經營性資產價值

經營性資產是指與被評估單位生產經營相關的，評估基準日後

企業自由現金流量預測所涉及的資產與負債。經營性資產價值的計

算公式如下：

Fn (1 g)

n

Fi

(1 r)

P

(r g) (1 r)n

i

i 1

其中：P：評估基準日的企業經營性資產價值；

Fi：評估基準日後第 i 年預期的企業自由現金流量；

Fn：預測期末年預期的企業自由現金流量；

r：折現率(此處為加權平均資本成本,WACC)；

n：預測期；

i：預測期第 i 年；

g：永續期增長率。

其中，企業自由現金流量計算公式如下：

企業自由現金流量=息前稅後凈利潤+折舊與攤銷-資本性支出-營

運資金增加額

其中，折現率(加權平均資本成本,WACC)計算公式如下：

E D

WACC K e K d (1 t)

ED ED

其中：ke：權益資本成本；

kd：付息債務資本成本；

E：權益的市場價值；

D：付息債務的市場價值；

t：所得稅率。

其 中，權益資本成本採用資本資產定價模型 (CAPM)計算。計算

公式如下：

K e rf MRP β L rc

其中：rf：無風險收益率；

MRP：市場風險溢價；


βL：權益的系統風險系數；

rc：企業特定風險調整系數。

(2)溢余資產價值

溢余資產是指評估基準日超過企業生產經營所需，評估基準日後

企業自由現金流量預測不涉及的資產。被評估單位的溢余資產為超額

現金及未合並子公司價值，本次評估採用成本法和收益法進行評

估。

(3)非經營性資產、負債價值

非經營性資產、負債是指與被評估單位生產經營無關的，評估

基準日後企業自由現金流量預測不涉及的資產與負債。被評估單位

的非經營性資產、負債包括其他應收款押金，遞延所得稅資產，本次

評估採用成本法進行評估。

2.付息債務價值

付息債務是指評估基準日被評估單位需要支付利息的負債。付

息債務以核實後的賬面值作為評估值。

(二)收益期和預測期的確定

1.收益期的確定

由於評估基準日被評估單位經營正常，沒有對影響企業繼續經

營的核心資產的使用年限進行限定和對企業生產經營期限、投資者

所有權期限等進行限定，或者上述限定可以解除，並可以通過延續

方式永續使用。故本評估報告假設被評估單位評估基準日後永續經

營，相應的收益期為無限期。

2.預測期的確定

由於企業近期的收益可以相對合理地預測，而遠期收益預測的

合理性相對較差，按照通常慣例，評估人員將企業的收益期劃分為

預測期和預測期後兩個階段。

評估人員經過綜合分析，預計被評估單位於 2018 年達到穩定經

營狀態，故預測期截止到 2018 年底。

(三)預測期的收益預測

1.營業收入及營業成本的預測評估對象的業務主要為娛樂營銷和整合營銷。

1.1 企業娛樂營銷業務方面主要分為電影和電視。

1.1.1電影

按照企業的實際已簽訂合同和意向合同預測，預測了 2014 年的

拍攝影片，同時根據企業的排片計劃預測 2015-2018 年收入成本具體

如下：

金額單位:人民幣萬元

年度 投資數量 發行數量 銷售收入 銷售成本

FY2014 7 2 7,358.50 3,773.60

FY2015 3 5 22,708.50 12,429.20

FY2016 5 3 27,594.30 7,547.20

FY2017 5 5 35,872.60 14,349.04

FY2018 5 5 43,047.10 17,218.84

136,581.00 55,317.88

合計

1.1.2 電視劇

企業的電視台授權播放分成 3 個步驟，包括首輪、二輪及地方電

視台，首輪授權根據廣電總局的規定，最多授權 4 家衛視台，地方電

視台不受限制。

網路授權方面，根據歷史情況一般為獨家授權，故按照歷史情況

保持授權家數不變。

按照企業的實際已簽訂合同和意向合同預測，預測了 2014 年的

拍攝電視劇，同時根據企業的排片計劃預測 2015-2018 年收入成本具

體如下：

金額單位:人民幣萬元

投資數量(部) 發行數量(部)

年份 項目 收入 成本

FY2014

DMG 主控

7,784.91 4,735.85

FY2014 3

聯合投資

37,159.91 23,240.11

FY2014 3

買斷版權

44,944.81 27,975.96

FY2014 小計

23,801.89 14,530.38

FY2015 2

DMG 主控

26,600.47 15,849.06

FY2015 5

聯合投資

23,702.83 15,659.08

FY2015 2

買斷版權

74,105.19 46,038.51

FY2015 小計

30,443.40 19,618.68

FY2016 3

DMG 主控

14,435.85 8,783.02

FY2016 3

聯合投資

11,320.75 7,547.17

FY2016 2

買斷版權投資數量(部) 發行數量(部)

年份 項目 收入 成本

56,200.00 35,948.87

FY2016 小計

35,009.91 24,506.93

FY2017 3

DMG 主控

16,601.23 11,620.86

FY2017 4

聯合投資

13,018.87 9,113.21

FY2017 2

買斷版權

64,630.00 45,241.00

FY2017 小計

40,261.39 28,182.97

FY2018

DMG 主控

19,091.41 13,363.99

FY2018

聯合投資

14,971.70 10,480.19

FY2018

買斷版權

74,324.50 52,027.15

FY2018 小計

1.2 整合營銷

整合營銷收入主要包括：廣告製作、品牌管理、品牌推廣、品牌

公關、娛樂營銷。其中廣告製作為主要收入來源。

1.2.12014 年收入預測：

企業歷史年度客戶主要為一汽大眾、天津一汽、一汽馬自達、長

安馬自達、龍鳳食品、上海大眾、浙江移動、捷豹、貝因美等，未來

年度企業已簽訂合同和意向合同的客戶主要為：北汽銀翔、茅台、華

晨等。根據企業已簽訂合同和意向合同預測 2014 年收入。

1.2.22015 年-2018 年收入預測：

根據 2014 年收入預測，結合企業策劃方案確定 2015 年-2018 年收

入。

未來整合營銷收入成本預測表

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年

整合營銷

收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本 收入 成本

107,445.30 94,502.49 123,562.10 111,205.90 142,096.40 127,886.80 163,410.90 147,069.80 179,752.00 161,776.80

廣告製作

9,828.90 199.。96 10,320.30 206.40 10,836.30 216.70 11,378.10 227.60 11,947.00 238.90

品牌管理

18,572.70 10,915.27 21,358.60 12,086.60 24,562.40 13,899.70 28,246.70 15,984.50 31,071.40 17,583.10

品牌推廣

14,758.60 9,127.95 16,972.40 10,183.40 19,518.30 11,711.00 22,446.00 13,467.60 24,690.60 14,814.40

品牌公關

16,200.33 5,396.78 18,094.30 5,660.40 27,415.10 7,547.20 32,898.10 9,869.40 37,832.80 11,349.80

娛樂營銷

166,805.83 120,142.45 190,307.70 139,342.70 224,428.50 161,261.40 258,379.80 186,618.90 285,293.80 205,763.00

合計

2.營業稅金及附加的預測

經會計師審計的評估對象基準日財務報告披露，評估對象的稅項

主要有增值稅、城建稅和教育稅附加等。本次評估按照企業的稅金標

准預測後續的銷售稅金及附加。

北京中企華資產評估有限責任公司 73

四川高金食品股份有限公司重大資產置換及發行股份購買資產項目之置入資產-印紀

影視娛樂傳媒有限公司全部股權價值評估說明

未來年度營業稅金及附加預測數據如下：

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年

稅種

說明 稅率 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額

5.00% 4,033.00 201.65 5,358.70 267.90 6,207.90 310.40

城建稅 增值稅

3.00% 4,033.00 120.99 5,358.70 160.80 6,207.90 186.20

教育費附加 增值稅

2.00% 4,033.00 80.66 5,358.70 107.20 6,207.90 124.20

地方教育附加 增值稅

3.00% 28,461.73 853.85 32,277.53 968.30 44,122.18 1,323.70

文化事業費 廣告收入差額

1,257.15 0.00 1,504.20 1,944.50

營業稅金及附加

2017 年 2018 年

稅種

說明 稅率 繳稅基數 稅額 繳稅基數 稅額

5.00%

城建稅 增值稅 6,760.40 338.00 7,659.40 383.00

3.00%

教育費附加 增值稅 6,760.40 202.80 7,659.40 229.80

2.00%

地方教育附加 增值稅 6,760.40 135.20 7,659.40 153.20

3.00%

文化事業費 廣告收入差額 52,193.55 1,565.80 59,156.48 1,774.70

營業稅金及附加 2,241.80 2,540.70

3.銷售費用的預測

銷售費用主要為職工薪酬、差旅交通費、業務招待費、影視宣發

費、市場調研、折舊攤銷費、廣告宣傳、物業租賃及其他費用。

其中職工薪酬根據銷售人員工資發放標准，並考慮後續一定水

平的增長。

差旅費、業務招待費、廣告宣傳以企業的歷史實際情況為基礎，

考慮與收入同比變動。

影視宣發宣發費、市場調研、折舊和攤銷、房屋租賃及其他費用

根據實際情況預測。(四)折現率的確定

1.無風險收益率的確定

國債收益率通常被認為是無風險的，因為持有該債權到期不能

兌付的風險很小，可以忽略不計。根據 WIND 資訊系統所披露的信

息，10 年期國債在評估基準日的到期年收益率為 4.5518%，本評估報

告以 4.5518%作為無風險收益率。

2.權益系統風險系數的確定

被評估單位的權益系統風險系數計算公式如下：

β L 1 1 t D E β U

式中：β L ：有財務杠桿的權益的系統風險系數；

β U ：無財務杠桿的權益的系統風險系數；

t ：被評估企業的所得稅稅率；

D E ：被評估企業的目標資本結構。

根據被評估單位的業務特點，評估人員通過 WIND 資訊系統查詢

了 8 家滬深 A 股可比上市公司 2013 年 12 月 31 日的β L 值，然後根據可

比上市公司的所得稅率、資本結構換算成β U 值，並取其平均值 0.6870

作為被評估單位的β U 值，具體數據見下表：

βu 值


3.市場風險溢價的確定

市場風險溢價=成熟股票市場的基本補償額+國家風險補償額

式中：成熟股票市場的基本補償額取 1928-2013 年美國股票與國

債的算術平均收益差 6.29%；國家風險補償額(MRP)取 0.90%。

則：MRP=6.29%+0.90%

=7.19%

4.企業特定風險調整系數的確定

根據企業目前規模和狀況特定風險調整系數取 4%。

5.預測期折現率的確定

5.1 計算權益資本成本

將上述確定的參數代入權益資本成本計算公式，計算得出被評

估單位的權益資本成本。

K e R f β MRP R c

=13.74%

5.2 計算加權平均資本成本

評估基準日被評估單位付息債務的平均年利率為 6.60%，將上述

確定的參數代入加權平均資本成本計算公式，計算得出被評估單位

的加權平均資本成本。

K d 1 t

E D

WACC K e

DE DE

=13.18%

(五)預測期後的價值確定

預測期後的收益以穩定年度的收益進行預測，由於財政獎勵政

策存在一定期限，故預測期後收益不考慮財政獎勵(預測期列入營業

外收入)，即2019年以2018年的收益為基礎進行預測。

(六)測算過程和結果

將被評估單位各期的自由現金流折現並求和，可得到營業性資

產評估值：

單位：人民幣萬元

2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年


2.溢余資產的評估

溢余現金 23,304.83 萬元。

3.股權投資的估算及分析

對於控股長期股權投資單獨進行整體評估，以其評估後的凈資產

乘以被評估單位對其的持股比例計算評估值。

計算公式如下：

長期股權投資評估值=控股長期投資評估值× 持股比例對於全資子公司：浙江中禧影視傳播有限公司於 2013 年投資成

立，與評估基準日日期相近，經了解凈資產變化不大，故按本次評估

按照長期股權投資賬面價值確認評估值；星光布拉格(北京)影院投資

管理有限公司由於其目前尚在基建期，大部分影院尚未開始投資，且

其成立時間較基準日較近採用成本法評估；DMG 香港公司其主要承

擔印紀傳媒的分賬海外片的業務，採用收益法評估。

對於控股子公司：印紀之聲文化傳播(北京)有限公司投資成立日

期與評估基準日較近，故按本次評估按照長期股權投資賬面價值確認

評估值。浙江天弘光耀傳媒有限公司由於其大部分業務為印紀傳媒轉

移過去的故採用收益法評估。

❷ 馬雲都收購了哪些公司

一、搜索引擎，典型案例：雅虎中國、搜狗

馬雲曾表示：「今後的電子商務絕對離不開搜索引擎。」因此，阿里曾兩次在搜索引擎領域做出重磅投資。

❸ 雲南天弘企業管理有限公司怎麼樣

簡介：雲來南天弘企業管理有限自公司成立於2016年6月，公司位於雲南省昆明市官渡區世紀城。主營石油批發、零售、倉儲、運輸，加油站收購及建設，酒店、娛樂會所、超市、紅木傢具，茶葉批發零售等。天弘企業管理有限公司旗下有「雲天石化」「北海石化」「雲中石化」「羅大石化」「天弘石化」「超達石油」「全順貿易」「恆林貿易」等八家子公司。旗下加油站主要遍布雲南和廣西兩省。創業伊始，即奉承「誠信、盡責、創新、安全、協作、共贏」的經營理念，精益求精，為廣大客戶提供貼心的優質服務。
法定代表人：林興松
成立時間：2016-06-21
注冊資本：1000萬人民幣
工商注冊號：530111000418599
企業類型：其他有限責任公司
公司地址：雲南省昆明市官渡區高原明珠五金機電商城C7-C8幢C7-9號

❹ 有沒有被天弘基金短期基金股二維碼掃描騙了的

天虹基金短期基金，這種是屬於私募集資行為，只有非常大風險的。

❺ 河北天宏製鞋股份有限公司怎麼樣

簡介：河北天宏製鞋股份有限公司簡稱天宏製鞋，成立於2006年，其前身為創立於1987年的白洋淀第三皮鞋廠。公司坐落於北方最大的旅遊製鞋生產基地——白洋淀，現有員工3000餘人，擁有天宏底廠、宇星製鞋廠、上海麗宏、帝豪製鞋、全都購物廣場等在內的多家企業，公司全年訂單式生產，年產值約5億元現代化企業。天宏製鞋主要從事設計、生產、開發、製造和行銷各種運動休閑商務鞋和相關配套鞋材產品；總公司佔地十餘畝，建築面積15000平方米，廠區環境優美，建築規范。辦公樓、車間及宿舍全部採用混凝土框架結構建築，全廠以地源中央空調集中供熱和製冷，並配有員工洗浴、購物及娛樂場所。廠A區現有圓盤機12台，流水線5條，EVA射出機7組，擁有上百人的獨立研發團隊，在生產中全部採用先進工藝，形成了集研發、設計、貼合一條龍式生產，保證了產品質量，獲得客戶好評！公司以形成一公司、六分廠的架構，產品中鞋底年常量將達到5000萬雙，成品鞋年產2000萬雙，預計銷售額超兩億元，員工三千餘人。公司形成以本地市場銷售為主，外貿銷售為輔的主要銷售模式。旗下品牌梵不凡、鑫凡克等
法定代表人：劉會同
成立時間：2012-12-19
注冊資本：6680萬人民幣
工商注冊號：130632000012709
企業類型：股份有限公司(非上市、自然人投資或控股)
公司地址：安新縣三台鎮申明亭村