石油對賭協議

Ⅰ 企業該不該簽訂對賭協議，對賭的關鍵因素是什麼

「對賭」分為企業和企業之間，企業和股東之間，銀行等金融機構和客戶之間等幾種。
對賭協議是在期權概念影響下發展起來的一種金融衍生品，對賭的雙方對於未來不確定情況進行一種約定，約定的條件出現，一方可以行使一種權利，約定的條件不出現，另一方可以行使一種權利。

舉例1：
甲公司轉讓礦產公司的股權給乙公司，雙方簽訂對賭協議，如果1年後國際市場該品種的礦產商品價格低於某數字，則甲公司需要按約定價格購回已經轉讓出去的股權；而如果價格高於預定價格，則甲公司應將剩餘未轉讓股權全部轉讓給乙公司。
舉例2：
外資通過這種對賭，忽悠不懂相關知識的國企上當受騙的例子很多。
深南電與高盛旗下的新加坡子公司傑潤訂立的協議就很典型。
2008年3月12日，深南電與傑潤簽訂了對賭協議。協議有兩份，第一份協議有效期從2008年3月3日至12月31日。雙方約定，國際原油期貨價格位於62美元/桶之上低於63.5美元/桶時，深南電每月可獲傑潤（油浮動價—62美元/桶）×20萬桶的收益；高於63.5美元/桶時傑潤需每月向深南電支付30萬美元；如果石油價格低於62美元/桶，則深南電需要向傑潤支付（62美元－浮動價格）／桶×40萬桶。第二份協議約定從明年1月1日開始，為期22個月，紅線抬高至64.5美元/桶，且傑潤公司具有優先選擇權。
協議簽立時，國際市場原油價格在108美元/桶之上，且油價呈上升趨勢。但7月中旬油價見頂，10月下旬跌破62美元/桶，深南電的噩夢開始了。協議開始最初7個月，深南電每月收到傑潤30萬美元，總共不過210美元。油價跌破62美元後，每跌1美元，深南電就要賠出40萬美元；以2008年12月原油價格收盤價44.60美元計算，差價17.40美元桶×40萬桶，僅12月份深南電就要付給傑潤696萬美元！而7月份油價上升到145.78美元時，油價曾高出紅線83.78美元，但深南電的收益釘死在30萬美元。7個月的收益不抵一個月的虧損的1/3，其收益風險不對等如此！如果第二協議實行，深南電必陷萬劫不復的深淵！

Ⅱ 為啥投行這無聊，喜歡對賭協議

這里要理解兩個玩法，一個是期權，一個是對沖基金，這個CASE是這兩個結合的一回種衍生玩法，也是華爾答街投行的拿手戲，一切都是為了賺錢衍生出來的，包括各種金融工具。
模式上，實際上這里是高盛從期權的玩法衍生出來的，一般期權的賣方是生廠商或者規則的制定者，也就是這個CASE里的高盛，大家一般都認為買方會占優勢的，所以會有那麼多期權買方。
風險上，這是高盛借用對沖基金的方法有效的規避風險。對沖基金的玩法比較多，它有很多特點，如操作靈活，到最後時刻都可以平倉，高杠桿性，贏利大，等等，使得對沖手段成為投行重要贏利手段。
但是衍生金融工具不重視是會存在隱患的，已經爆發出來了，以後也依然會有隱患。因為這些衍生玩法是以盈利為最主要目的的，沒有從經濟市場的角度考慮平衡。

談不上披上了欺騙的外衣，這些衍生玩法的進化速度是很快的，法律並沒有完善的制約措施，很多都是出現了重大影響事件後才觸動官方完善法律機制的。

Ⅲ 對賭協議的案例

融資方：蒙牛乳業
投資方：摩根士丹利等三家國際投資機構
簽訂時間：2003
主要內容：2003至2006年，如果蒙牛業績的復合增長率低於50%，以牛根生為首的蒙牛管理層要向外資方賠償7800萬股蒙牛股票，或以等值現金代價支付；反之，外方將對蒙牛股票贈予以牛根生為首的蒙牛管理團隊 融資方：中國永樂
投資方：摩根士丹利、鼎暉投資等
簽訂時間：2005
主要內容：永樂2007年（可延至2008年或2009年）的凈利潤高於7.5億元（人民幣，下同），外資方將向永樂管理層轉讓4697.38萬股永樂股份；如果凈利潤等於，相當於永樂上市後已發行股本總數（不計行使超額配股權）的4.1% 融資方：雨潤食品
投資方：高盛投資
簽訂時間：2005
主要內容：如果雨潤2005年盈利未能達到2.592億元，高盛等戰略投資者有權要求大股東以溢價20%的價格贖回所持股份 融資方：華潤集團
投資方：摩根士丹利、瑞士信貸
簽訂時間：2008
主要內容：兩家投行將分別以現金4.5486億港元認購1.33億股華潤勵致）增發股票，合同有效期為5年。若和約被持有到期，且華潤勵致最終股價高於參考價（3.42港元），華潤集團將向兩家投行分別收取差價；若屆時股價低於3.42港元，那麼兩家投行就會各自受到一筆付款 融資方：深南電A
投資方：傑潤（新加坡）私營公司（高盛全資子公司）
簽訂時間：2008
主要內容：合約有效期2008年3月1日至12月31日。當國際石油浮動價高於每桶62美元，深南電每月最多獲利額30萬美元；反之，國際油價每下跌1美元，高盛傑潤則將多獲利40萬美元 融資方：騰訊
投資方：高盛
簽訂時間：2009
主要內容：當時馬化騰並不看好騰訊股價，於是賣出一份看漲期權，收取期權費。兩年後如果股價低於67港元，馬化騰就可獲得對方的期權費；如果股價高於67港元，馬化騰就必須以67港元的價格將騰訊股票賣給對方。

Ⅳ 國際投行在中國設立的賭局正不斷浮出水面,一方是貪婪無知的中國企業,一方是狡猾的國際投行%A

也許是你太敏感了,或者是對國際投行有成見,當然華爾街的投行或對沖基金都內是愛好風險與暴容利的國際大鱷,但並不代表其他企業都是農民,好象香港的雷曼債券苦主一樣不懂風險,更不會明知風險仍去對賭,金融衍生工具本身不是個賭局,就象對沖基金當初還不是規避風險的產品?現在卻成了風險愛好者,主要還是看你怎樣去運用,原油下跌也讓香港國泰航空損手,國泰航空當初投資期油,也是為了對沖油價持續上漲對營運成本構成壓力的風險,中信泰富也是在澳洲投資壙業,為規避澳元升值風險而購入累匯期權等,都是為規避風險而投資金融衍生工具,並非如投行那樣用其來對賭,個人認為,國際投行不過是人們為這次金融危機尋找背鍋的一個倒霉蛋而已,前幾年賺錢的時候為什麼都沒有人出來指責投行讓他們暴富了?主要責任還是人們的貪婪 zhaoming_12

Ⅳ 高盛與包括太子奶、深南電、國航及東航的對賭協議是怎麼回事

融資方：蒙牛乳業
投資方：摩根士丹利等三家國際投資機構
簽訂時間：2003
主要內容：2003至2006年，如果蒙牛業績的復合增長率低於50％，以牛根生為首的蒙牛管理層要向外資方賠償7800萬股蒙牛股票，或以等值現金代價支付；反之，外方將對蒙牛股票贈予以牛根生為首的蒙牛管理團隊
目前狀況：已完成，蒙牛高管獲得了價值數十億元股票
融資方：中國永樂
投資方：摩根士丹利、鼎暉投資等
簽訂時間：2005
主要內容：永樂2007年（可延至2008年或2009年）的凈利潤高於7.5億元（人民幣，下同），外資方將向永樂管理層轉讓4697.38萬股永樂股份；如果凈利潤等於或低於6.75億元，永樂管理層將向外資股東轉讓4697.38萬股；如果凈利潤不高於6億元，永樂管理層向外資股東轉讓的股份最多將達到9394.76萬股，相當於永樂上市後已發行股本總數（不計行使超額配股權）的4.1％
目前狀況：永樂未能完成目標，導致控制權旁落，最終被國美電器並購
融資方：雨潤食品
投資方：高盛投資
簽訂時間：2005
主要內容：如果雨潤2005年盈利未能達到2.592億元，高盛等戰略投資者有權要求大股東以溢價20％的價格贖回所持股份
目前狀況：已完成，雨潤勝出
融資方：華潤集團
投資方：摩根士丹利、瑞士信貸
簽訂時間：2008
主要內容：兩家投行將分別以現金4.5486億港元認購1.33億股華潤勵致（1193.HK）增發股票，合同有效期為5年。若和約被持有到期，且華潤勵致最終股價高於參考價（3.42港元），華潤集團將向兩家投行分別收取差價；若屆時股價低於3.42港元，那麼兩家投行就會各自受到一筆付款
目前狀況：按最壞打算，華潤可能虧損9億港元
融資方：深南電A
投資方：傑潤（新加坡）私營公司（高盛全資子公司）
簽訂時間：2008
主要內容：合約有效期2008年3月1日至12月31日。當國際石油浮動價高於每桶62美元，深南電每月最多獲利額30萬美元；反之，國際油價每下跌1美元，高盛傑潤則將多獲利40萬美元
目前狀況：執行中，深南電A已巨虧5億元人民幣